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The Role of the Real Estate Sector in the Structural Dynamics of the Chinese Economy: An Input?Output Analysis

Yongming Huang, Jamal Khan, Eric Girardin, Umair Shad

（Vol. 29, No. 1, 2021）

编者语

市场化导向的住房制度改革和迅速的城镇化引发了中国房地产业的空前繁荣。过去20多年里，中国的房地产业经历了深刻的变化，被广泛认为是中国经济增长的一个主要驱动力。关于房地产在中国经济中的作用，已有文献主要是用传统的乘数来测度房地产业对国家或地区产出的冲击，或者采用假设提取法分析房地产业对地区就业或产出的冲击，本文关注中国房地产业的迅速增长引发的房地产与其他部门结构关联的改变程度、其他部门所使用的房地产投入强度以及考察引起房地产业增长的基本驱动因素，对已有文献进行补充。

本期刊登了由武汉大学黄永明、Jamal Khan、法国艾克斯-马赛大学的Eric Girardin和巴基斯坦哈扎拉大学的Umair Shad合作的The Role of the Real Estate Sector in the Structural Dynamics of the Chinese Economy: An Input—Output Analysis。作者利用中国国家统计局每隔5年发布的2002、2007、2012、2017年投入产出表数据，分析了中国房地产业的增长源泉、与其他经济部门的联系和部门间的结构关联变化，通过归因矩阵（causative matrix）和结构分解分析(structural decomposition analysis)等研究，得出以下结论：

首先，中国房地产业经历了剧烈的结构关联演变，在2002-2007年期间，其他部门最终需求引致房地产业产出下降；而2007-2012年和2012-2017年期间，其他部门最终需求引致房地产业产出增加。此外，2002-2007年和2012-2017年期间，房地产业呈现出内生化增加趋势，即相对于其他部门的最终需求，房地产自身最终需求对房地产的结构性增长作用更大；而2007-2012年期间，房地产业呈现出内生化下降趋势，即相对于其他部门的最终需求，房地产自身最终需求对房地产的结构性增长作用较小。

其次，中国经济各部门所使用的房地产投入强度在增加，2002-2017年期间，10个部门的房地产投入强度持续上升，2007年后27个部门的房地产投入强度呈现上升趋势。

再次，2002-2017年整个观察期，房地产业的推动和拉动效应呈上升趋势，验证了其在中国经济中扮演重要角色；房地产业与服务业的关联强度要大于房地产业与制造业的关联强度；在所有部门中，房地产业对金融业，以及合并后的租赁、商务服务和旅游服务业所产生的推动和拉动效应最明显。

第四，2002-2017年期间，房地产业的直接前向关联指数和总的前向关联指数要远远大于直接后向关联指数和总的后向关联指数，因此，房地产对经济的推动效应要大于其拉动效应，表明房地产业对中国经济增长的冲击主要源自其前向联系。

最后，结构分解分析表明，中国房地产业是一个国内最终需求驱动的部门。在所有观察期内，房地产业的增长高度依赖于国内需求扩张，而在2007-2012年和2012-2017年期间，技术系数效应对房地产业产出的驱动作用排在第二位。

总之，一方面，房地产与上下游部门间有很强的关联性，在中国经济增长中有重要作用；另一方面，中国的房地产业高度依赖其自身的最终需求，房地产需求的下降将阻碍经济的发展。由此，研究结论的重要政策启示是，通过刺激房地产业来推动经济发展不如通过刺激经济进而增加房地产最终需求来拉动房地产业发展更有效。

China & World Economy

A bimonthly fully peer-reviewed SSCI journal featuring original academic work examining domestic and international issues arising in the context of China's economic reform and opening-up,?co-published by the Institute of World Economics and Politics, Chinese Academy of Social Sciences, and Wiley, with ISI impact factor of 1.865.

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